У підсумках МР 2025/26 Українська зернова асоціація (UGA) поставила поруч дві суми експортної виручки. Перша стосується зернових і олійних культур, друга — тих самих культур разом із продуктами їх переробки. Різниця між ними показує, скільки валюти дає переробка олійних усередині країни. Маржі переробників вона не показує.
Лід
6 липня 2026 року UGA оприлюднила підсумки МР 2025/26. Експорт зернових і олійних культур становив 10 млрд дол., а разом із продукцією з них — 18 млрд дол. Див. також: 1,6 млн т за 21 день вересня: частка продуктів переробки — близько 23%.
Що сказано в документі
Склад широкого показника UGA описує в підсумках за МР 2024/25 так: «експорт з врахуванням продукції з них, зокрема соняшникової олії та інших олій, макухи та шротів». Вузький показник, отже, майже повністю складається із сировини. Широкий додає олії, макуху і шроти. Слово «зокрема» залишає перелік відкритим. Фінансовому директору треба перевірити, чи входять до широкого показника борошно, крупи, макарони й готові харчові продукти.
Для МР 2025/26 UGA наводить також розріз за культурами. Загальний експорт зернових і олійних становив 41,1 млн т проти 46,7 млн т попереднього МР. Пшениці вивезли майже 14 млн т на 3 млрд дол., кукурудзи 21 млн т на майже 4,6 млрд дол., сої 2,7 млн т на 1,04 млрд дол. Ріпаку вивезли 1,82 млн т проти 3,2 млн т, на майже 1 млрд дол. Соняшнику експортували лише 35 тис. т, а його переробка в Україні з урахуванням перехідних запасів склала 10,5 млн т. Для порівняння, у МР 2024/25 два показники становили 11,2 млрд дол. і 18,1 млрд дол.
Для попереднього сезону схема була такою самою. У підсумках UGA за МР 2024/25 сказано: «Соняшнику Україна експортувала всього лиш 70 тис. т при врожаї минулого року 12,8 млн т.» Переробка соняшнику в Україні з урахуванням перехідних запасів склала 12,8 млн т. Насіння на олію практично не виходить за межі країни.
Що це означає для маржі, боргу чи власності
Маржа. 18 млрд дол. — це виручка, а не додана вартість. Основна частина різниці між двома показниками — виторг від олій, макухи й шротів. У цьому виторгу вже закладена вартість насіння, яке переробник купив усередині країни. Насіння у вузький показник не потрапляє, бо за кордон його майже не вивозять. Тому різниця між 18 млрд дол. і 10 млрд дол. не дорівнює прибутку. Для моделі маржі потрібен спред: ціна олії та шроту мінус витрати на насіння, енергію, логістику й обслуговування боргу. У підсумках UGA цих складників немає. Пов’язаний матеріал: Що збудовано, а що анонсовано: переробні потужності у звітності Astarta.
Борг і оборотний капітал. У МР 2025/26 обсяг експорту скоротився, а виручка в доларах майже не змінилася. Для компанії з боргом це означає, що тоннаж і виручка рухаються окремо. Покриття відсотків із виручки лишається, але завантаження потужностей і запаси залежать від тоннажу сировини. Перевірте у власній звітності три показники: завантаження потужностей, строки розрахунків за експортними контрактами, залишки сировини на кінець МР. Докладніше в матеріалі Хто купує борг МХП: облігації-2029 і розписки SALIC у звітності MHP SE.
Власність і зіставлення з іншою статистикою. Мінекономіки за підсумками 2025 року дає інший розподіл. Сировинного агроекспорту було на 11,77 млрд дол. (52,2%), переробленого на 10,78 млрд дол. (47,8%) — за презентацією Мінекономіки «Зовнішня торгівля України за розрізом галузей. 2021–2025» (групи УКТ ЗЕД 01–24, експорт 2025 року: 11 774,9 млн дол. і 10 779,5 млн дол.). Це інший період, календарний 2025 рік, і інший перелік товарів. Сума 10 млрд дол. із підсумків UGA та сума 11,77 млрд дол. Мінекономіки між собою не порівнюються. Ставити їх в одну таблицю без застереження про базу не можна.
Чого ми не знаємо
Числа МР 2025/26 звірено з релізом UGA від 6 липня 2026 року. Повного переліку товарів у широкому показнику та частки олій, макухи й шротів у різниці між двома сумами у відкритих документах немає. Немає також даних про маржу переробників за МР 2025/26.
Документи
- Підсумки UGA за сезон 2024/2025 (відкрито): uga.ua.
- Підсумки UGA за сезон 2025/2026 (опубліковано 6 липня 2026 року, відкрито): uga.ua.
- Мінекономіки, розподіл сировинного й переробленого агроекспорту за 2025 рік (відкрито): презентація «Зовнішня торгівля України за розрізом галузей. 2021–2025», с. 3.
Редакційна оцінка
Нижче — оцінка редакції щодо двох показників UGA, а не дані митної статистики.
- Різницю між двома показниками UGA не слід називати «виручкою від переробки» у фінмоделі. Її коректніше розкласти на олію, макуху й шроти і застосувати до кожного складника спред, а не оборот.
- У бюджеті на МР 2026/27 варто закласти окремі сценарії для тоннажу сировини та для доларової виручки. Збіг стабільної виручки й падіння тоннажу в МР 2025/26 не гарантує повторення.
- Перед рішеннями про інвестиції в переробку цифри UGA треба звіряти з первинними таблицями митної статистики за кодами товарів, а не з узагальненими підсумками.