Річний звіт Astarta Holding PLC за 2025 рік показує, на що спираються банки, кредитуючи агрохолдинг, який працює переважно на орендованій землі. Застава там — не земля, а основні засоби й короткострокові депозити.
Лід
28 квітня 2026 року рада директорів Astarta Holding PLC затвердила консолідовану фінзвітність за 2025 рік, де в примітках розкрито: орендовані земельні активи не можуть бути забезпеченням позик, а за кредитами в заставі основні засоби. Див. також: Як читати земельний банк у звітності емітента: площа, оренда, власність.
Що сказано в документі
За звітністю компанії Astarta Holding PLC за 2025 рік, у примітці про оренду записано: "The lease agreements do not impose any covenants and leased assets may not be used as security for borrowing purposes." Іншими словами, права оренди землі банкам у заставу не передаються.
Для компанії це принципова обставина, бо земля є основою бізнесу: "the Company managed 214kha of leased farmland across seven regions of Ukraine, serving as the foundation asset for its interconnected business segments". Орендодавців багато: "Astarta operates over 214kha of land leased from more than 54k individual landowners." Витрати на оренду звіт описує так: "Cash outflow for land lease was EUR34m in 2025."
Що саме є заставою, видно з таблиці забезпечення в примітці про кредити. Там два рядки: основні засоби — 74 805 тис. EUR (рік тому 51 768) і короткострокові депозити — 22 тис. EUR. Запаси не закладені: "no inventories were pledged as security for bank loans". Для порівняння, балансова вартість усіх основних засобів на кінець року — 325 191 тис. EUR.
| Показник, тис. EUR | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Позики й кредити, разом | 26 947 | 134 247 |
| Основні засоби в заставі | 51 768 | 74 805 |
| Короткострокові депозити в заставі | 25 | 22 |
| Орендні зобов’язання, разом | 131 966 | 132 463 |
Борг зріс. Довгострокові позики збільшилися з 16 241 до 59 194 тис. EUR, а короткостроковий борг — з 10 706 до 75 053 тис. EUR. Навантаження компанія міряє показником gearing: 29% проти 17% рік тому. Її ціль — нижче 60%. До чистого боргу в цьому розрахунку входять і орендні зобов’язання. Пов’язаний матеріал: Kernel, MHP, Astarta, IMC: що в документах про вартість чотирьох емітентів.
Що це означає для маржі, боргу чи власності
Для кредитора застава в такій моделі — це техніка, склади й переробні потужності, а не земельний банк. Для фінансового директора звідси випливає, що оренда землі лишається поза забезпеченням, але входить у розрахунок чистого боргу. Тому 132 463 тис. EUR орендних зобов’язань впливають на показник навантаження так само, як банківські позики.
Друга лінія — ковенанти. Звіт фіксує, що група дотрималася всіх фінансових ковенантів на 31 грудня 2025 року. Водночас прогноз керівництва містить ризик їх порушення від 30 червня 2026 року. Наслідки описано прямо: за відсутності відмови банку від вимог (waiver) кредитор може вимагати дострокового повернення позик. Тому розмір боргу важливий разом з умовами, на яких його надано.
Третя лінія — власність на права користування. Частина оренди не завершила реєстрацію: це 9 тис. га, близько 4% орендованої площі групи. Серед операційних ризиків компанія окремо називає втрату земельного банку. В окремій звітності материнської компанії є ще один канал забезпечення: гарантія повернення частини кредитів дочірніх структур на 21 млн EUR. Докладніше в матеріалі Земля Kernel, UkrLandFarming і NCH Capital: що розкрито, а що ні.
Чого ми не знаємо
У примітках не розкрито, які банки кредитують групу, на яких умовах і за якими рівнями ковенантів. Не видно, чим забезпечено борг понад заставлені основні засоби. Проміжний звіт за перше півріччя 2026 року додає: до кінця звітного періоду група отримала від кредиторів відмови (waivers) і погодила переглянуті порогові значення ковенантів на другий і третій квартали 2026 року. Самі порогові числа в звіті не наведені.
Документи
- Astarta Holding PLC, Annual Report 2025: консолідована звітність (звіт про фінансовий стан, примітки 2, 5, 10, 11, 21), окрема звітність (примітка 13), розділи Business Model і Selected Financial Data.
- Astarta Holding PLC, Non-Audited Interim Report за шість місяців до 30 червня 2026 року (PDF): розділ про ковенанти й безперервність діяльності.
Редакційна оцінка
Нижче — оцінка редакції щодо застави землі й боргу Astarta, а не дані зі звіту.
- Для агрокомпанії з орендованою землею кредитна база — це виробничі й переробні активи. Тому їхній облік і стан безпосередньо визначають доступ до кредиту.
- Загальний борг (134 247 тис. EUR) помітно перевищує заставлені основні засоби (74 805 тис. EUR). Це наближене порівняння, бо в таблиці забезпечення йдеться про банківські позики. Воно вказує, що частина боргу має інше забезпечення, наприклад гарантію, або не має застави.
- У власній звітності варто показувати окремими рядками: заставу за групами активів, оренду без права застави, дату тестування ковенантів і частку оренди без завершеної реєстрації.