Astarta, IMC і Kernel розкривають витрати на техніку по-різному. Окрему суму на парк техніки називає лише IMC. Astarta показує капекс за сегментами, а Kernel у річному звіті за 2026 фінансовий рік називає одну суму на основні засоби загалом, без окремого рядка про техніку.
Лід
25 серпня 2026 року Astarta Holding PLC оприлюднила результати за перше півріччя 2026 року: чисті інвестиції впали до 27 млн євро, чистий борг із лізингом становив 220 млн євро. IMC ще 7 квітня повідомила про 9,5 млн дол. на техніку. Див. також: Що збудовано, а що анонсовано: переробні потужності у звітності Astarta.
Що сказано в документі
За звітністю компанії Astarta за перше півріччя 2026 року чисті інвестиції скоротилися до 27 млн євро (-41%) після залишкових вкладень у завод білкового концентрату. У сегменті «Агро» капекс, за формулюванням компанії, на рівні підтримки: 3 млн євро, мінус 84%. Рядок сегмента показує динаміку: за 2025 рік (27 792) тис. євро, за перше півріччя 2025-го (15 662), за перше півріччя 2026-го (2 558). У скотарстві капекс теж «на рівні підтримки», 2 млн євро, мінус 30%. У переробці сої він обмежений поточним обслуговуванням і залишковими вкладеннями в завод білкового концентрату. Окремого рядка про техніку в презентації немає.
У повідомленні IMC від 7 квітня 2026 року сказано, що компанія інвестувала 9,5 млн дол. у техніку, обладнання та автопарк. Того року вона купила 75 одиниць техніки й обладнання, серед яких 21 одиниця ґрунтообробного обладнання. Більшість закупленого вже передано підприємствам і задіяно в польових роботах. Раніше IMC повідомляла, що у 2024–2025 роках вклала близько 22 млн дол. у власні зернові вагони. У повідомленні про збирання пшениці від 11 серпня 2026 року компанія зазначила, що оновлення парку комбайнів відбулося безпосередньо перед сезоном.
По Kernel річний звіт за рік до 30 червня 2026 року пояснює грошовий потік від інвестицій так: з 442 млн дол. чистого відтоку 338 млн дол. пішло на придбання Enselco, а ще 139 млн дол. інвестовано в основні засоби — передусім передоплати за обладнання для вітрових і сонячних проєктів, реконструкцію перевантажувального терміналу в Чорноморську, сільськогосподарську техніку та зернові вагони. Частка власне техніки в цій сумі не розкрита, тож порівняти її з 9,5 млн дол. IMC неможливо. Пов’язаний матеріал: Kernel, MHP, Astarta, IMC: що в документах про вартість чотирьох емітентів.
Що це означає для маржі, боргу чи власності
Скорочення капексу в Astarta збіглося зі зростанням боргу. Чистий фінансовий борг без лізингу становив 81 млн євро проти 28 млн євро роком раніше, а загальний чистий борг із лізингом 220 млн євро, на 44% більше. Відношення чистого боргу до EBITDA за таблицею компанії зросло з 2,3 на кінець 2025 року до 4,1. Водночас консолідована EBITDA впала на 58% до 34 млн євро, а операційний грошовий потік зріс до 72 млн євро. Для фінансового директора це означає, що Astarta захищає грошовий потік, відкладаючи не критичні витрати. Докладніше в матеріалі Кому належить Astarta: що звітність за 2025 рік каже про контроль і наслідування.
Маржа відчуває парк із запізненням. Амортизація зросла з 25 345 до 27 736 тис. євро, хоча капекс скоротився: вплив закупівель попередніх років на собівартість триває і після паузи в інвестиціях. До цієї амортизації входить і погашення активів із права користування, в основному землі.
У IMC картина інша: компанія повідомляє про разове оновлення парку з конкретною сумою. Цю суму потрібно звірити з рядком грошового потоку у звітності, бо у пресрелізі не вказано, за який період вона рахується. Тоді стане видно, чи є окрема стаття на техніку, чи вона входить у загальний капекс. Власність на техніку, а не оренда, збільшує баланс і амортизацію. Тому власнику важливо знати, скільки з цієї суми профінансовано боргом.
Чого ми не знаємо
Яку частину капексу півріччя IMC становить техніка і чи збігається вона з сумою пресрелізу, невідомо. У річному звіті Kernel сільськогосподарська техніка названа в одному ряду з вітровими й сонячними проєктами, терміналом і вагонами без окремої суми. Astarta теж не розкриває витрат на техніку окремим рядком. Частку техніки в цих двох компаніях не оцінюємо.
Документи
- Astarta Holding PLC, 1H26 Operating and Financial Results, 25 серпня 2026
- IMC, новини: повідомлення від 7 квітня 2026 року, 11 серпня 2026 року, 6 березня 2025 року
- IMC, фінансова звітність (розділ для інвесторів, перелік звітів)
- Kernel, новини компанії (повідомлення про результати 2026 фінансового року)
- Kernel, Annual Report and Accounts за рік до 30 червня 2026, розділ про грошові потоки
Редакційна оцінка
Нижче — оцінка редакції щодо капексу на техніку, а не цифри з пресрелізів.
- Скорочення капексу Astarta до рівня підтримки схоже на реакцію на борг і падіння EBITDA, а не на зміну моделі володіння технікою.
- Порівнювати компанії за пресрелізами некоректно: потрібен однаковий рядок у звіті про рух грошових коштів і пояснення про сільгосптехніку.
- Відкладена заміна парку переходить у ремонтні й простійні витрати наступних сезонів, тому рівень підтримки варто оцінювати разом з амортизацією.